随着AI应用普及和OpenClaw爆火，算力服务市场进入涨价周期。阿里云、腾讯云、百度智能云等主要云服务商相继宣布上调AI算力及相关服务价格。

　　云服务商纷纷宣布涨价

　　3月18日，阿里云官网公告，因全球AI需求爆发、供应链涨价，行业核心硬件采购成本显著上涨。经审慎评估，阿里云决定将于4月18日起对AI算力、CPFS（智算版）等服务价格进行调整，其中平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%~34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。

　　同日，百度智能云发布公告，自4月18日起对AI算力、存储等产品调价，AI算力相关产品服务上涨约5%~30%，并行文件存储等上涨约30%。

　　本月稍早前，腾讯云已提前对部分模型价格调整，自3月13日起对混元系列模型进行涨价，部分核心产品涨幅高达400%。三大头部云厂商的集体动作，拉开了全行业涨价潮的序幕。

　　今年以来，海外主要云服务商也纷纷上调核心产品价格。1月22日，亚马逊宣布对用于大模型训练的EC2实例实施15%的价格上调。1月27日，谷歌云宣布将对数据传输服务、AI和计算基础设施等服务进行价格上调，最高涨幅达100%。

　　国产模型Token调用量激增

　　国产大模型竞争力持续提升，在全球流量争夺中实现历史性反超。

　　AI模型聚合平台OpenRouter数据显示，中国大模型2月9日至15日单周调用量达到4.12万亿Token（词元），首次超过美国模型的2.94万亿Token。

　　紧接着2月16日至2月22日这一周，中国大模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周内增长了127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token，标志着国产大模型在全球开发者生态影响力取得了实质性突破。

　　国产模型的流量增长呈现出“集群式”爆发特征。OpenRouter数据显示，OpenClaw成为国产大模型的重要流量入口，截至3月18日，Step 3.5 Flash、MiniMax M2.5在OpenClaw近一个月调用总量居于前二，使得这两个模型展现出强劲的竞争力，在近一周平台整体应用榜单中同样位居前二。MiniMax近期发布的业绩公告显示，2026年2月的数据对比2025年12月，M2系列日均Token消耗量增长超过6倍。

　　国金证券研报认为，2026年将是中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年，算力缺口将在更多模态和更广场景的催化下，极速释放。C端流量与AI漫剧、编程等原生场景爆发，叠加B端垂类模型蓄势，共同驱动实时推理算力消耗大幅增长。

　　20只算力租赁股业绩增长

　　3月18日，A股算力租赁板块大幅上涨，美利云、云赛智联、数据港、奥瑞德等个股涨停，光环新网、青云科技-U、优刻得-W等涨幅超过10%。

　　随着算力需求爆发，算力租赁企业盈利能力显著增强。据证券时报·数据宝统计，目前已有32只算力租赁概念股公布2025年度业绩相关数据，按年报、业绩快报、业绩预告下限顺序统计，20只概念股实现业绩增长，其中7股预计实现扭亏为盈，8股净利润同比增长，5股实现减亏。

　　新易盛、润泽科技、中际旭创3只行业龙头股增幅位列前三。新易盛业绩预告显示，预计实现归母净利润94亿元~99亿元，同比增长231.24%~248.86%。公司表示，受益于算力投资持续增长，高速率产品需求快速提升，公司预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加。

　　润泽科技业绩预告显示，预计实现归母净利润50亿元~53亿元，同比增长179.28%~196.03%，主要系成功发行公募REITs产生的非经常性损益所致。2025年8月，南方润泽科技数据中心REIT在深交所成功上市，发行规模45亿元，系全国首批、深交所首单数据中心REIT。公司实现扣非净利润同比增长5.71%~11.33%，主要系人工智能行业高速发展叠加公司业务布局持续突破，AIDC业务实现跨越式发展，推动收入与利润同步提升。

　　从资金面上来看，近期部分算力租赁股获融资资金加仓，3月以来，8股融资净买入金额超过1亿元，拓维信息、科华数据、新易盛居前，分别达到5.8亿元、3.01亿元、2.56亿元。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：数据宝）

　　随着AI应用普及和OpenClaw爆火，算力服务市场进入涨价周期。阿里云、腾讯云、百度智能云等主要云服务商相继宣布上调AI算力及相关服务价格。

　　云服务商纷纷宣布涨价

　　3月18日，阿里云官网公告，因全球AI需求爆发、供应链涨价，行业核心硬件采购成本显著上涨。经审慎评估，阿里云决定将于4月18日起对AI算力、CPFS（智算版）等服务价格进行调整，其中平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%~34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。

　　同日，百度智能云发布公告，自4月18日起对AI算力、存储等产品调价，AI算力相关产品服务上涨约5%~30%，并行文件存储等上涨约30%。

　　本月稍早前，腾讯云已提前对部分模型价格调整，自3月13日起对混元系列模型进行涨价，部分核心产品涨幅高达400%。三大头部云厂商的集体动作，拉开了全行业涨价潮的序幕。

　　今年以来，海外主要云服务商也纷纷上调核心产品价格。1月22日，亚马逊宣布对用于大模型训练的EC2实例实施15%的价格上调。1月27日，谷歌云宣布将对数据传输服务、AI和计算基础设施等服务进行价格上调，最高涨幅达100%。

　　国产模型Token调用量激增

　　国产大模型竞争力持续提升，在全球流量争夺中实现历史性反超。

　　AI模型聚合平台OpenRouter数据显示，中国大模型2月9日至15日单周调用量达到4.12万亿Token（词元），首次超过美国模型的2.94万亿Token。

　　紧接着2月16日至2月22日这一周，中国大模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周内增长了127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token，标志着国产大模型在全球开发者生态影响力取得了实质性突破。

　　国产模型的流量增长呈现出“集群式”爆发特征。OpenRouter数据显示，OpenClaw成为国产大模型的重要流量入口，截至3月18日，Step 3.5 Flash、MiniMax M2.5在OpenClaw近一个月调用总量居于前二，使得这两个模型展现出强劲的竞争力，在近一周平台整体应用榜单中同样位居前二。MiniMax近期发布的业绩公告显示，2026年2月的数据对比2025年12月，M2系列日均Token消耗量增长超过6倍。

　　国金证券研报认为，2026年将是中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年，算力缺口将在更多模态和更广场景的催化下，极速释放。C端流量与AI漫剧、编程等原生场景爆发，叠加B端垂类模型蓄势，共同驱动实时推理算力消耗大幅增长。

　　20只算力租赁股业绩增长

　　3月18日，A股算力租赁板块大幅上涨，美利云、云赛智联、数据港、奥瑞德等个股涨停，光环新网、青云科技-U、优刻得-W等涨幅超过10%。

　　随着算力需求爆发，算力租赁企业盈利能力显著增强。据证券时报·数据宝统计，目前已有32只算力租赁概念股公布2025年度业绩相关数据，按年报、业绩快报、业绩预告下限顺序统计，20只概念股实现业绩增长，其中7股预计实现扭亏为盈，8股净利润同比增长，5股实现减亏。

　　新易盛、润泽科技、中际旭创3只行业龙头股增幅位列前三。新易盛业绩预告显示，预计实现归母净利润94亿元~99亿元，同比增长231.24%~248.86%。公司表示，受益于算力投资持续增长，高速率产品需求快速提升，公司预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加。

　　润泽科技业绩预告显示，预计实现归母净利润50亿元~53亿元，同比增长179.28%~196.03%，主要系成功发行公募REITs产生的非经常性损益所致。2025年8月，南方润泽科技数据中心REIT在深交所成功上市，发行规模45亿元，系全国首批、深交所首单数据中心REIT。公司实现扣非净利润同比增长5.71%~11.33%，主要系人工智能行业高速发展叠加公司业务布局持续突破，AIDC业务实现跨越式发展，推动收入与利润同步提升。

　　从资金面上来看，近期部分算力租赁股获融资资金加仓，3月以来，8股融资净买入金额超过1亿元，拓维信息、科华数据、新易盛居前，分别达到5.8亿元、3.01亿元、2.56亿元。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：数据宝）

“师傅临时变卦”——旺季安装师傅难找，临时加价50%是常态；

“质保期责任不清”——商家、消费者、安装方相互推诿，客户投诉最终往往由品牌承担；

“成本黑洞”——一次返工的往返运费和人工成本，直接侵蚀20%的净利润。

各类售后问题长期制约着家居电商的发展。而选择将专业的事交给专业的人，目前已有超过350万注册商家入驻“奇兵到家”平台，将全国范围的售后服务交由380万+名认证师傅完成。凭借平台完善的服务体系、一年质保、订单实时监控以及售后成本直降45%等优势，商家可轻松破解传统售后“三宗罪”，真正实现售后无忧。

售后痛点各不同，奇兵到家一站式服务全搞定

“智能灯饰网红品牌”——用户多分布于三四线城市，偏远地区常面临找不到会接智能线路的师傅的困境。奇兵到家拥有380万+专业师傅，服务覆盖全国99.5%的区域，实现售后服务与销售无缝衔接，助力品牌将销售半径拓展至全国。某家居品牌负责人小艾感慨：“我们的粉丝在喀什第一次体验‘当日装’，晒图好评吸引了大量新客户。”

“灯带大王”——工程订单体量大、交期紧，旺季订单激增时，常出现师傅调度失灵、安装加价的局面。接入“奇兵到家”平台后，不仅可实现订单3秒内响应、1小时内师傅预约上门的高效服务，平台还实行“服务一口价”，杜绝师傅临时加价，让售后成本透明可控。

“水晶灯TOP店”——客单价高、易损件多。灯具电商老板阿俊算过一笔账：去年双十一退货率达8%，其中6%源于“不会装/装坏了”，赔偿损失严重侵蚀利润。阿俊表示：“自从提供上门安装服务，有专业师傅现场操作，再也不用担心安装问题。而且奇兵到家提供一年质保，万一真的装坏，也有平台负责赔付。破损率从15%降至2%，店铺好评越来越多，真后悔没早点从平台找师傅。”

奇兵到家：靠谱平台 = 品牌“隐形保险”

经济账：售后成本占营收比例若超过5%就需警惕，奇兵到家平均帮助商家节省45%售后成本，大幅降低售后成本占比；

时间账：处理一次售后纠纷平均耗时4.2小时，平台托管后，平台实时监控订单，平台客服7*15小时在线，随时快速处理售后问题；

品牌账：一条负面评价需要20条好评才能挽回，一年质保 + 极速响应直接带动好评率提升。

当家居家电行业进入“存量竞争”时代，售后不再是“善后工作”，而是品牌二次营销的起点。快速找师傅，就用奇兵到家——师傅多、接单快、覆盖广、更省钱，助力商家将更多精力聚焦于产品研发和前端获客，真正把“后顾之忧”转变为“后顾无忧”。

“师傅临时变卦”——旺季安装师傅难找，临时加价50%是常态；

“质保期责任不清”——商家、消费者、安装方相互推诿，客户投诉最终往往由品牌承担；

“成本黑洞”——一次返工的往返运费和人工成本，直接侵蚀20%的净利润。

各类售后问题长期制约着家居电商的发展。而选择将专业的事交给专业的人，目前已有超过350万注册商家入驻“奇兵到家”平台，将全国范围的售后服务交由380万+名认证师傅完成。凭借平台完善的服务体系、一年质保、订单实时监控以及售后成本直降45%等优势，商家可轻松破解传统售后“三宗罪”，真正实现售后无忧。

售后痛点各不同，奇兵到家一站式服务全搞定

“智能灯饰网红品牌”——用户多分布于三四线城市，偏远地区常面临找不到会接智能线路的师傅的困境。奇兵到家拥有380万+专业师傅，服务覆盖全国99.5%的区域，实现售后服务与销售无缝衔接，助力品牌将销售半径拓展至全国。某家居品牌负责人小艾感慨：“我们的粉丝在喀什第一次体验‘当日装’，晒图好评吸引了大量新客户。”

“灯带大王”——工程订单体量大、交期紧，旺季订单激增时，常出现师傅调度失灵、安装加价的局面。接入“奇兵到家”平台后，不仅可实现订单3秒内响应、1小时内师傅预约上门的高效服务，平台还实行“服务一口价”，杜绝师傅临时加价，让售后成本透明可控。

“水晶灯TOP店”——客单价高、易损件多。灯具电商老板阿俊算过一笔账：去年双十一退货率达8%，其中6%源于“不会装/装坏了”，赔偿损失严重侵蚀利润。阿俊表示：“自从提供上门安装服务，有专业师傅现场操作，再也不用担心安装问题。而且奇兵到家提供一年质保，万一真的装坏，也有平台负责赔付。破损率从15%降至2%，店铺好评越来越多，真后悔没早点从平台找师傅。”

奇兵到家：靠谱平台 = 品牌“隐形保险”

经济账：售后成本占营收比例若超过5%就需警惕，奇兵到家平均帮助商家节省45%售后成本，大幅降低售后成本占比；

时间账：处理一次售后纠纷平均耗时4.2小时，平台托管后，平台实时监控订单，平台客服7*15小时在线，随时快速处理售后问题；

品牌账：一条负面评价需要20条好评才能挽回，一年质保 + 极速响应直接带动好评率提升。

当家居家电行业进入“存量竞争”时代，售后不再是“善后工作”，而是品牌二次营销的起点。快速找师傅，就用奇兵到家——师傅多、接单快、覆盖广、更省钱，助力商家将更多精力聚焦于产品研发和前端获客，真正把“后顾之忧”转变为“后顾无忧”。

　　今年以来，境内企业赴境外IPO正呈现初步复苏趋势。Wind数据显示，截至6月12日，年内已有19家在美上市、28家在中国香港上市，而去年同期分别为3家、22家。

　　广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，在备案过程中，企业提供全面、真实、准确的备案资料，不仅符合我国的监管要求，也有助于企业满足上市地的信息披露要求和监管要求。

　　备案制进入常态化阶段 披露内容进一步细化

　　自备案新规正式生效后，目前证监会每周在官网公示境内企业境外上市的备案情况表以及补充材料。截至6月8日晚，已累计有36家需要补充材料。

　　从备案补充材料要求来看，目前证监会反馈的信息更多侧重于控制权、股权代持、股东穿透核查、突击入股、股权激励、业务合规、数据合规、协议控制架构的有效性及相关监管机构的意见、企业的具体业务模式等方面的问题。

　　德恒律所合伙人董立阳对《证券日报》记者表示，监管部门的核心关注点没有变化，目前的监管体系侧重于与行业监管的衔接，安全审查和行业监管程序前置。同时，与境外监管的衔接方面，境外上市申请失效，境内会同步终止备案程序。

　　“一些在过去关注度不那么高、容易被忽视的内容，尤其是红筹架构赴境外上市方面，备案制对其披露颗粒度进一步细化，且合规要求趋于严格。”董立阳提醒，企业在筹备上市以及上市后融资的过程中，需要对照中国证监会的要求严格履行好备案程序，提前做好完善合规的准备。

　　谈及备案制进入常态化阶段的意义，董立阳表示，一方面，备案新规强化了境内外的监管协同性，在最小必要原则的尺度下，安排备案并支持企业依法合规赴境外上市。另一方面，降低了过去部分红筹架构企业境外上市监管上的不确定性，有利于企业在现行监管框架下完善合规程度，便利企业“走出去”、积极利用境外市场融资，进一步推动资本市场高水平开放。

　　赴港上市成首选 新经济公司崭露头角

　　从上市目的地来看，前述49家已提交备案申请的企业中，7家拟赴美上市（6家为纳斯达克上市，1家为纽交所），其余42家均拟赴中国香港上市。

　　对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《证券日报》记者表示，相比美国资本市场，目前中国香港的国际化与自由化程度已非常高，港交所亦迎来新的历史机遇。内地企业在中国香港上市，能够获得海外投资者与国际资本的青睐。

　　从行业属性来看，赴港上市的稀缺标的正在增多，新经济公司崭露头角。如“港股AIGC第一股”出门问问、“无人零售经营商”友宝在线、“数字零售SaaS平台”多点数智，均属于小众细分赛道的龙头企业。此外，生物医药企业赴港IPO趋势依然显著。如“创新肿瘤分子诊断及检测龙头”臻和科技、“布局脱发、溶脂和皮肤病”的科笛集团、“在线慢病管理平台”方舟云康等。

　　谈及对新兴技术行业的备案监管重点，董立阳表示，人工智能、生物科技企业等新兴技术行业在申请境外上市时，监管可能关注企业的具体业务模式、经营可持续性、盈利情况、竞争能力等方面。如果涉及敏感行业，可能会详细问询相关业务开展、资质完备情况及具体业务运作过程中的合规情况。

　　尽管目前赴美上市的备案企业数量不多，但中概股退市风险已有所减弱。近日，中国证监会副主席方星海在第十四届陆家嘴论坛上表示：“中美审计监管合作问题已解决，现在中国在美国的上市公司退市的风险大幅减少了。企业境外上市渠道是畅通的，监管部门也鼓励支持。”

　　此外，在备案制进入常态化阶段，赴境外IPO初步显现升温趋势的同时，境内企业发行全球存托凭证（GDR）机制亦持续优化，助力A股上市公司“走出去”，进一步拓展境外融资新通道。截至目前，已有19家A股上市公司在英国、瑞士发行GDR。

　　董登新表示，今年以来，沪深港通机制持续优化、境内企业赴境外上市备案制正式生效、境内企业发行全球存托凭证机制优化，这些举措有助于企业利用好两个市场、两种资金，推动我国资本市场持续扩大制度型开放。

　　（记者 侯捷宁 见习记者 毛艺融）

　　今年以来，境内企业赴境外IPO正呈现初步复苏趋势。Wind数据显示，截至6月12日，年内已有19家在美上市、28家在中国香港上市，而去年同期分别为3家、22家。

　　广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，在备案过程中，企业提供全面、真实、准确的备案资料，不仅符合我国的监管要求，也有助于企业满足上市地的信息披露要求和监管要求。

　　备案制进入常态化阶段 披露内容进一步细化

　　自备案新规正式生效后，目前证监会每周在官网公示境内企业境外上市的备案情况表以及补充材料。截至6月8日晚，已累计有36家需要补充材料。

　　从备案补充材料要求来看，目前证监会反馈的信息更多侧重于控制权、股权代持、股东穿透核查、突击入股、股权激励、业务合规、数据合规、协议控制架构的有效性及相关监管机构的意见、企业的具体业务模式等方面的问题。

　　德恒律所合伙人董立阳对《证券日报》记者表示，监管部门的核心关注点没有变化，目前的监管体系侧重于与行业监管的衔接，安全审查和行业监管程序前置。同时，与境外监管的衔接方面，境外上市申请失效，境内会同步终止备案程序。

　　“一些在过去关注度不那么高、容易被忽视的内容，尤其是红筹架构赴境外上市方面，备案制对其披露颗粒度进一步细化，且合规要求趋于严格。”董立阳提醒，企业在筹备上市以及上市后融资的过程中，需要对照中国证监会的要求严格履行好备案程序，提前做好完善合规的准备。

　　谈及备案制进入常态化阶段的意义，董立阳表示，一方面，备案新规强化了境内外的监管协同性，在最小必要原则的尺度下，安排备案并支持企业依法合规赴境外上市。另一方面，降低了过去部分红筹架构企业境外上市监管上的不确定性，有利于企业在现行监管框架下完善合规程度，便利企业“走出去”、积极利用境外市场融资，进一步推动资本市场高水平开放。

　　赴港上市成首选 新经济公司崭露头角

　　从上市目的地来看，前述49家已提交备案申请的企业中，7家拟赴美上市（6家为纳斯达克上市，1家为纽交所），其余42家均拟赴中国香港上市。

　　对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《证券日报》记者表示，相比美国资本市场，目前中国香港的国际化与自由化程度已非常高，港交所亦迎来新的历史机遇。内地企业在中国香港上市，能够获得海外投资者与国际资本的青睐。

　　从行业属性来看，赴港上市的稀缺标的正在增多，新经济公司崭露头角。如“港股AIGC第一股”出门问问、“无人零售经营商”友宝在线、“数字零售SaaS平台”多点数智，均属于小众细分赛道的龙头企业。此外，生物医药企业赴港IPO趋势依然显著。如“创新肿瘤分子诊断及检测龙头”臻和科技、“布局脱发、溶脂和皮肤病”的科笛集团、“在线慢病管理平台”方舟云康等。

　　谈及对新兴技术行业的备案监管重点，董立阳表示，人工智能、生物科技企业等新兴技术行业在申请境外上市时，监管可能关注企业的具体业务模式、经营可持续性、盈利情况、竞争能力等方面。如果涉及敏感行业，可能会详细问询相关业务开展、资质完备情况及具体业务运作过程中的合规情况。

　　尽管目前赴美上市的备案企业数量不多，但中概股退市风险已有所减弱。近日，中国证监会副主席方星海在第十四届陆家嘴论坛上表示：“中美审计监管合作问题已解决，现在中国在美国的上市公司退市的风险大幅减少了。企业境外上市渠道是畅通的，监管部门也鼓励支持。”

　　此外，在备案制进入常态化阶段，赴境外IPO初步显现升温趋势的同时，境内企业发行全球存托凭证（GDR）机制亦持续优化，助力A股上市公司“走出去”，进一步拓展境外融资新通道。截至目前，已有19家A股上市公司在英国、瑞士发行GDR。

　　董登新表示，今年以来，沪深港通机制持续优化、境内企业赴境外上市备案制正式生效、境内企业发行全球存托凭证机制优化，这些举措有助于企业利用好两个市场、两种资金，推动我国资本市场持续扩大制度型开放。

　　（记者 侯捷宁 见习记者 毛艺融）